红股网 一季度增收不增利，零跑全年销量与利润目标双双承压

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

5月15日晚间，零跑汽车发布2026年一季度财报。财报显示，公司一季度营收108.2亿元，同比增长8%，创一季度历史新高。但另一方面，毛利率从去年同期的14.9%降至9.4%，公司权益持有人应占净亏损扩大为3.9亿元，结束了此前连续三个季度的盈利。

对于增收不增利的表现，财报解释，收入增加主要得益于整车及备件交付量的增加，但部分被整车产品组合变动导致的平均售价下降所抵消。而毛利率同比下降，则主要由于整车产品组合的变动和战略合作业务减少。

在销量方面，一季度零跑销量11.02万辆，同比增长25.8%。进入二季度，4月零跑以7.1万辆刷新新势力月度销量纪录，销量比位居第二的理想高出1倍以上。

新车型是销量增长的关键拉动力。3月26日上市的A10，精准切入6万—10万元智驾SUV的空白市场，首月订单破4万辆；4月16日上市的零跑D19，瞄准20万—25万元级SUV市场，上市15天订单破1.5万辆。6月，旗舰MPV D99将开启预售，定位30万元级。至此，零跑品牌已基本覆盖10万元以内至30万元级的主流价格带。

在出海方面，零跑持续领跑新势力。一季度零跑海外销量4.09万辆，同比增长442%，占总销量的37.1%，创历史新高。在欧洲，零跑一季度上牌量位居意大利纯电市场销量榜首，在德国销量位列中国纯电品牌第一。

这背后离不开Stellantis的渠道支撑。2023年10月，零跑与Stellantis成立合资公司零跑国际，独家负责大中华区以外的全球销售与生产。此后，零跑国际已将业务拓展至南美、亚太、中东、非洲及墨西哥市场。2026年5月8日，双方宣布进一步深化战略合作，涉及西班牙本地化生产、联合采购等领域。

苏商银行特约研究员付一夫指出，零跑已从“出海试探”进入“全球化布局”的关键阶段。此举有助于分散国内市场内卷风险，并利用海外市场新能源渗透率提升的红利，但也需警惕地缘政治和关税风险，海外售后服务能力能否跟上放量节奏，也是一道必答题。

2026年，零跑定下了100万辆销量、50亿元净利润的年度目标。但截至一季度，零跑销量目标仅完成全年目标的11%，后续每季度需达近30万辆。同时，一季度亏损3.9亿元，距离全年50亿元净利润，还有近54亿元的差距需要填补。

在一季度业绩电话会上，零跑汽车副总裁、CFO李腾飞表态称，零跑2026年销量目标及利润目标暂不调整。按照规划，二季度零跑预计交付24万—25万辆，上半年累计约36万辆，下半年将冲刺64万辆，有信心实现销量目标。但在利润方面，他直言，受原材料涨价、国际局势等因素影响存在一定风险。

同时，对于此前曾多次透露的第二品牌规划，在此次电话会上也得到正式确认。李鹏飞指出，预计其产品最快将于今年年底或明年亮相，第二品牌的定位肯定会跟第一品牌有区隔。

付一夫指出，尽管零跑在4月以销量7.1万辆创纪录，但若要达到全年销量目标，下半年需爆发式增长，对产能、供应链和渠道压力巨大。利润方面，要扭亏为盈，需大幅提升高毛利车型占比或降本，在销量冲刺同时实现利润率反转，挑战极为严峻。

对于第二品牌的规划，付一夫认为，零跑的首要目标是“品牌向上”，通过更高定位提升平均售价与利润空间，缓解主品牌盈利压力。同时，多品牌能覆盖更广价格带，在2026年冲刺百万销量目标时，用主品牌保规模，用第二品牌争利润，形成互补。但他也提醒，需警惕资源分散和内部竞争，提升多品牌运营能力。

北京商报记者 方彬楠 实习生 苏洋

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